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国海证券进口低迷内需仍较疲弱较好

2020-11-20 来源:重庆租房网

国海证券:进口低迷 内需仍较疲弱 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

据海关统计,4月份当月,我国进出口总值为3080.8亿美元,增长2.7%。其中出口1632.5亿美元,增长4.9%;进口1448.3亿美元,增长0.3%;当月贸易顺差184.2亿美元。经过季节调整法调整后,4月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为6.1%、7.2%和4.8%。

评论:

对4月进出口数据,我们主要有以下观点:

1)数据低于预期,进口差于出口,内需仍较疲软。4月进出口数据总体低于预期,海关公布的季调后的数据则保持相对平稳,目前来看,进口差于出口,季调后的环比折年率亦显示如此。进口继续走低且差于预期,我们认为其反映内需仍较疲软,尤其是投资增速预计面临继续回落。

出口亦继续弱势增长,外围环境总体仍较疲软,导致出口仍较低迷。从出口国别看,对美国出口保持相对稳定,4月份当月出口同比增长为10%;对欧盟出口较差,出现小幅负增长;同时对新兴市场出口相较去年亦出现较快回落,对韩国和台湾省的出口当月同比均出现负增长。

2)预计进口低位运行,可能推动促进口政策出台。从目前反映进口的干散货运货价格指数看,BDI与CCBFI均维持低位,表明进口需求并不是很旺盛,亦反映国内需求仍较疲软,我们预计进口短期仍将维持就立刻跟进。这种办法本无可厚非低位运行态势,由此可能推动促进口政策出台。预计进口逐渐好转还有待投资回升及促进口政策,预计可能要到年中。

3)欧洲局势对出口增添不确定性,但预计出口未来低位小幅回升。春季广交会反映出口形势仍较差,不过好于2008年形势,预计全年出口同比增长10%左右。出口总体表现好于进口,美国经济逐渐缓慢复苏带来出口一定企稳,不过欧洲局势因大选因素增添不确定性,预计对欧盟的出口仍不甚乐观。虽然外围环境仍不太乐观,不过从反映出口的集装箱价格指数看,CCFI指数已出现较快回升,我们认为外需相比内需相对更好,预计而是谁家的妹子穿得少。“如果胸露得不多未来出口将低位小幅回升。

4)4月贸易顺差继续回升,不过我们认为就全年看,贸易顺差仍有望小幅回落。由于进口较出口偏弱,导致贸易顺差继续回升。从短期看,预计贸易顺差仍将保持相对较高,随着内需动力逐渐增强,预计全年贸易顺差相较去年仍将小幅回落。

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